ಸದಸ್ಯ:Veena Sundar N./ಲಾಭಾಂಶ ನೀತಿ

ಲಾಭಾಂಶ ನೀತಿ(ಡಿವಿಡೆಂಡ್ ಪಾಲಿಸಿ)ಯು ಪ್ರಸ್ತುತದಲ್ಲಿ ನಗದು ಲಾಭಾಂಶವನ್ನು ಪಾವತಿಸುವ ಅಥವಾ ನಂತರದ ಹಂತದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿದ ಲಾಭಾಂಶವನ್ನು ಪಾವತಿಸುವ ಬಗ್ಗೆ ಹಣಕಾಸಿನ ನೀತಿಗಳಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದೆ. ಲಾಭಾಂಶವನ್ನು ನೀಡಬೇಕೆ ಮತ್ತು ಯಾವ ಮೊತ್ತವನ್ನು ನೀಡಬೇಕು ಎಂಬುದು ಮುಖ್ಯವಾಗಿ ಕಂಪನಿಯ ಅನುಚಿತ ಲಾಭದ(ಹೆಚ್ಚುವರಿ ನಗದು) ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ನಿರ್ಧರಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಇದು ಕಂಪನಿಯ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಗಳಿಕೆಯ ಶಕ್ತಿಯಿಂದ ಪ್ರಭಾವಿತವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ನಗದು ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿದ್ದಾಗ ಮತ್ತು ಸಂಸ್ಥೆಗೆ ಆ ನಗದಿನ ಅಗತ್ಯವಿಲ್ಲದಿದ್ದಾಗ, ನಿರ್ವಹಣೆಯು ಕೆಲವು ಅಥವಾ ಎಲ್ಲಾ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಗಳಿಕೆಗಳನ್ನು ನಗದು ಲಾಭಾಂಶಗಳ ರೂಪದಲ್ಲಿ ಪಾವತಿಸಲು ಅಥವಾ ಷೇರು ಮರುಖರೀದಿ ಕಾರ್ಯಕ್ರಮದ ಮೂಲಕ ಕಂಪನಿಯ ಷೇರುಗಳನ್ನು ಮರುಖರೀದಿ ಮಾಡಲು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ.

ನಿವ್ವಳ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯದ ಧನಾತ್ಮಕ ಅವಕಾಶಗಳು ಇಲ್ಲದಿದ್ದರೆ, ಅಂದರೆ ಆದಾಯವು ಅಡಚಣೆಯ ದರವನ್ನು ಮೀರಿದ ಯೋಜನೆಗಳು ಮತ್ತು ಅತಿಯಾದ ನಗದು ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಅಗತ್ಯವಿಲ್ಲದಿದ್ದಲ್ಲಿ- "ನಿರ್ವಹಣೆಯು ಕೆಲವು ಅಥವಾ ಎಲ್ಲಾ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಹಣವನ್ನು ಷೇರುದಾರರಿಗೆ ಲಾಭಾಂಶವಾಗಿ ಹಿಂತಿರುಗಿಸಬೇಕು" ಎಂದು ಹಣಕಾಸು ಸಿದ್ಧಾಂತವು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಇದು ಸಾಮಾನ್ಯ ಪ್ರಕರಣವಾಗಿದೆ, ಆದರೆ ಇಲ್ಲೂ ವಿನಾಯಿತಿಗಳಿವೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, "ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಷೇರು(ಗ್ರೋತ್ ಸ್ಟಾಕ್)" ಇದರ ಷೇರುದಾರರು, ಕಂಪನಿಯು ಬಹುತೇಕ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನದ ಪ್ರಕಾರ, ಭವಿಷ್ಯದ ಬೆಳವಣಿಗೆಗೆ ಆಂತರಿಕವಾಗಿ ಧನಸಹಾಯ ಮಾಡಲು ಹೆಚ್ಚಿನ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಗಳಿಕೆಯನ್ನು ಉಳಿಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತಾರೆ. ಷೇರುದಾರರಿಗೆ ಪ್ರಸಕ್ತ ಲಾಭಾಂಶ ಪಾವತಿಗಳನ್ನು ಹಿಡಿದಿಟ್ಟುಕೊಳ್ಳುವ ಮೂಲಕ, ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಕಂಪನಿಗಳ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರು ಪ್ರಸ್ತುತ ಗಳಿಕೆಗಳ ಧಾರಣ ಮತ್ತು ಪ್ರಸ್ತುತ ಹೂಡಿಕೆ ಯೋಜನೆಗಳ ಆಂತರಿಕ ಹಣಕಾಸು ಸರಿದೂಗಿಸಲು, ಭವಿಷ್ಯದಲ್ಲಿ ಲಾಭಾಂಶ ಪಾವತಿಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿನ ಅನುಪಾತದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿಸಲಾಗುವುದು ಎಂದು ಆಶಿಸುತ್ತಾರೆ.

ನಿರ್ವಹಣೆಯು ಲಾಭಾಂಶ ವಿತರಣೆಯ ರೂಪವನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ನಗದು ಲಾಭಾಂಶವಾಗಿ ಅಥವಾ ಷೇರು ಮರುಖರೀದಿಯ ಮೂಲಕ ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡಬೇಕು. ಈ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ವಿವಿಧ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಗಣನೆಗೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಬಹುದುಃ ಷೇರುದಾರರು ಲಾಭಾಂಶದ ಮೇಲೆ ತೆರಿಗೆಯನ್ನು ಪಾವತಿಸಬೇಕಾದರೆ, ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಗಳಿಕೆಯನ್ನು ಉಳಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಅಥವಾ ಷೇರು ಮರುಖರೀದಿ ಮಾಡಲು ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡಬಹುದು. ಈ ಎರಡೂ ಸಂದರ್ಭಗಳು ಬಾಕಿ ಉಳಿದಿರುವ ಷೇರುಗಳ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ. ಪರ್ಯಾಯವಾಗಿ, ಕೆಲವು ಕಂಪನಿಗಳು ನಗದು ರೂಪದಲ್ಲಿ ಪಾವತಿಸುವ ಬದಲು ಷೇರುಗಳಿಂದ "ಲಾಭಾಂಶ" ವನ್ನು ಪಾವತಿಸುತ್ತವೆ. ಕಂಪನಿಯ ಪ್ರಕಾರವನ್ನು ಆಧರಿಸಿ ಲಾಭಾಂಶ ನೀತಿಯನ್ನು ನಿಗದಿಪಡಿಸಬೇಕು ಮತ್ತು ಆ ಲಾಭಾಂಶ ಸಂಪನ್ಮೂಲಗಳನ್ನು ಸಂಸ್ಥೆಯು ತನ್ನ ಷೇರುದಾರರಿಗೆ ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಬಳಸುವುದನ್ನು ಯಾವ ನಿರ್ವಹಣೆ ನಿರ್ಧರಿಸುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಹಣಕಾಸು ಸಿದ್ಧಾಂತವು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಸಾಮಾನ್ಯ ನಿಯಮದಂತೆ, ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಕಂಪನಿಗಳ ಷೇರುದಾರರು, ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರು 'ಷೇರು ಮರುಖರೀದಿ' ಕಾರ್ಯಕ್ರಮವನ್ನು ಹೊಂದಿರಬೇಕೆಂದು ಬಯಸುತ್ತಾರೆ. ಆದರೆ ಮೌಲ್ಯ ಅಥವಾ ದ್ವಿತೀಯ ಷೇರುಗಳ ಷೇರುದಾರರು ಈ ಕಂಪನಿಗಳ ನಿರ್ವಹಣೆಗೆ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಗಳಿಕೆಯನ್ನು ನಗದು ಲಾಭಾಂಶದ ರೂಪದಲ್ಲಿ ಪಾವತಿಸಲು ಬಯಸುತ್ತಾರೆ.

ಲಾಭಾಂಶ ನೀತಿಯ ಪ್ರಸ್ತುತತೆ

ಲಿಂಟ್ನರ್ ಅವರ ಮಾದರಿ

ಜಾನ್ ಲಿಂಟ್ನರ್ ಅವರ ಲಾಭಾಂಶ ನೀತಿ ಮಾದರಿಯು ಸಾರ್ವಜನಿಕವಾಗಿ ವ್ಯಾಪಾರ ಮಾಡುವ ಕಂಪನಿಯು ತನ್ನ ಲಾಭಾಂಶ ನೀತಿಯನ್ನು ಹೇಗೆ ಹೊಂದಿಸುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸಿದ್ಧಾಂತೀಕರಿಸುವ ಒಂದು ಮಾದರಿಯಾಗಿದೆ. ತರ್ಕವೆಂದರೆ, ಪ್ರತಿ ಕಂಪನಿಯು ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಅವಧಿಯ ಫಲಿತಾಂಶಗಳು ನಿಗದಿತ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಬರದಿದ್ದರೂ ಸಹ ಸ್ಥಿರ ಲಾಭಾಂಶದ ದರವನ್ನು ಕಾಪಾಡಿಕೊಳ್ಳಲು ಬಯಸುತ್ತದೆ. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಲಾಭಾಂಶ ಪಾವತಿಯನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಬಯಸುತ್ತಾರೆ ಎಂಬುದು ಊಹೆಯಾಗಿದೆ.

ಲಾಭಾಂಶವನ್ನು ಎರಡು ಅಂಶಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಪಾವತಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಎಂದು ಮಾದರಿ ಹೇಳುತ್ತದೆ. ಮೊದಲನೆಯದು ಗಳಿಕೆಯ ನಿವ್ವಳ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯವಾಗಿದ್ದು, ಹೆಚ್ಚಿನ ಮೌಲ್ಯಗಳು ಹೆಚ್ಚಿನ ಲಾಭಾಂಶವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತವೆ. ಎರಡನೆಯದು ಗಳಿಕೆಯ ಸುಸ್ಥಿರತೆ; ಅಂದರೆ, ಕಂಪನಿಯು ತನ್ನ ಲಾಭಾಂಶ ಪಾವತಿಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸದೆ ತನ್ನ ಗಳಿಕೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಬಹುದು(ಕಂಪನಿಯು ಅಂತಹ ಗಳಿಕೆಗಳನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುವುದನ್ನು ಮುಂದುವರಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರು ಮನವರಿಕೆಗೊಳ್ಳುವವರೆಗೆ). ಅನೇಕ ಕಂಪನಿಗಳು ತಮ್ಮ ಬಳಿ ಲಭ್ಯವಿರುವ ಧನಾತ್ಮಕ ನಿವ್ವಳ-ಪ್ರಸ್ತುತ-ಮೌಲ್ಯದ ಯೋಜನೆಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ತಮ್ಮ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಲಾಭಾಂಶದಿಂದ ಗಳಿಕೆಯ ಅನುಪಾತಗಳನ್ನು ನಿಗದಿಪಡಿಸುತ್ತವೆ ಎಂಬ ಅವಲೋಕನಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಈ ಸಿದ್ಧಾಂತವನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲಾಯಿತು.

ಮಾದರಿಯು ನಂತರ ಎರಡು ನಿಯತಾಂಕಗಳನ್ನು ಬಳಸುತ್ತದೆ, ಗುರಿ ಪಾವತಿಯ ಅನುಪಾತ ಮತ್ತು ಪ್ರಸ್ತುತ ಲಾಭಾಂಶಗಳು ಆ ಗುರಿಗೆ ಸರಿಹೊಂದಿಸುವ ವೇಗಃ

${\begin{aligned}D_{t}&=D_{t-1}+\rho \cdot \left(D_{t}^{*}-D_{t-1}\right)\\&=D_{t-1}+\rho \cdot \left(\tau \cdot E_{t}-D_{t-1}\right)\\&=\rho \cdot \tau \cdot E_{t}+(1-\rho )\cdot D_{t-1}\\&=\rho \cdot D_{t}^{*}+(1-\rho )\cdot D_{t-1}\end{aligned}}$

ಇಲ್ಲಿ:

• $D_{t}$ ಯು ಒಂದು ಸಮಯದಲ್ಲಿ $t$ ಪ್ರತಿ ಷೇರಿಗೆ ಲಾಭಾಂಶವಾಗಿದೆ
• $D_{t-1}$ is the dividend per share at time $(t-1)$, i.e. last year's dividend per share
• $\rho$ is the speed of adjustment rate or the partial adjustment coefficient, with $0\leq \rho \leq 1$
• $D_{t}^{*}$ is the target dividend per share at time $t$, with $D_{t}^{*}=\tau \cdot E_{t}$
• $\tau$ is the target payout ratio on earnings per share (or on free-cash-flow per share), with $0\leq \tau \leq 1$
• $E_{t}$ is the earnings per share (or free-cash-flow per share) at time $t$

ಅದರ ಮಾದರಿಯನ್ನು ಯು. ಎಸ್. ಷೇರುಗಳಿಗೆ ಅನ್ವಯಿಸುವಾಗ, ಲಿಂಟ್ನರ್ ಕಂಡುಕೊಂಡರು

ρ 30%

{\displaystyle \rho\simeq 30\%}

ಮತ್ತು

τ 50%

{\displaystyle\tau\simec 50\%}

...

ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆ ಪರ್ಯಾಯ ಸಿದ್ಧಾಂತ ಮತ್ತು ಲಾಭಾಂಶಗಳು

ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆ ಪರ್ಯಾಯ ಸಿದ್ಧಾಂತ (ಸಿಎಸ್ಎಸ್) ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಕಂಪನಿಗಳ ಗಳಿಕೆ, ಷೇರು ಬೆಲೆ ಮತ್ತು ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆಯ ನಡುವಿನ ಸಂಬಂಧವನ್ನು ವಿವರಿಸುತ್ತದೆ. ನಿರ್ವಹಣೆಯು ಪ್ರತಿ ಷೇರಿಗೆ ಗಳಿಕೆಯನ್ನು ಗರಿಷ್ಠಗೊಳಿಸುವಂತಹ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆಯನ್ನು "ಕುಶಲತೆಯಿಂದ" ನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತದೆ ಎಂಬ ಊಹೆಯನ್ನು ಈ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ಆಧರಿಸಿದೆ. ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ಸಿಎಸ್ಎಸ್ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ನಿರ್ವಹಣೆಗೆ (ಕೆಲವು) ಲಾಭಾಂಶ ನೀತಿಯ ಬಗ್ಗೆ ಮಾರ್ಗದರ್ಶನವನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ-ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ವಾಲ್ಟರ್ ಮಾದರಿ ಮತ್ತು ಗಾರ್ಡನ್ ಮಾದರಿಯಂತಹ ಇತರ ವಿಧಾನಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ನೇರವಾಗಿ. ವಾಸ್ತವವಾಗಿ, ಕಂಪನಿಯ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಅನುಪಾತಗಳು ಲಾಭಾಂಶ ನೀತಿಯನ್ನು ಚಾಲನೆ ಮಾಡುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಪ್ರತಿಯಾಗಿ ಅಲ್ಲ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುವ ಮೂಲಕ ಸಿಎಸ್ಎಸ್ ಕಾರಣ ಮತ್ತು ಪರಿಣಾಮದ ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ಕ್ರಮವನ್ನು ಹಿಮ್ಮೆಟ್ಟಿಸುತ್ತದೆ.

ಕೆಲವು ಕಂಪನಿಗಳು ಲಾಭಾಂಶವನ್ನು ಏಕೆ ಪಾವತಿಸುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಇತರರು ಏಕೆ ಪಾವತಿಸುವುದಿಲ್ಲ ಎಂಬುದಕ್ಕೆ ಈ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ವಿವರಣೆಯನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆಃ ಷೇರುದಾರರಿಗೆ ಹಣವನ್ನು ಮರುಹಂಚಿಕೆ ಮಾಡುವಾಗ, ನಿರ್ವಹಣೆಯು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಲಾಭಾಂಶ ಮತ್ತು ಷೇರು ಮರುಖರೀದಿಗಳ ನಡುವೆ ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡಬಹುದು. ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಂದರ್ಭಗಳಲ್ಲಿ ಲಾಭಾಂಶಗಳಿಗೆ ಬಂಡವಾಳ ಲಾಭಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ತೆರಿಗೆಯನ್ನು ವಿಧಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಹೀಗಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು-ಮತ್ತು ಆಡಳಿತವು-ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಷೇರು ಮರುಖರೀದಿಯನ್ನು ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಕೆಲವು ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ಷೇರು ಮರುಖರೀದಿಗಳು ಇಪಿಎಸ್ನಲ್ಲಿ ಕಡಿತಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಆ ಸಂದರ್ಭಗಳಲ್ಲಿ ಕಂಪನಿಯು ಲಾಭಾಂಶವನ್ನು ಪಾವತಿಸಲು ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ.ಸಿಎಸ್ಎಸ್ ಸಿದ್ಧಾಂತದಿಂದ, ಸಾಲ-ಮುಕ್ತ ಕಂಪನಿಗಳು ಮರುಖರೀದಿಗೆ ಆದ್ಯತೆ ನೀಡಬೇಕು ಆದರೆ ಸಾಲ-ಇಕ್ವಿಟಿ ಅನುಪಾತವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳು ಅದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನದನ್ನು ಹೊಂದಿರಬೇಕು ಎಂದು ಹೇಳಬಹುದು.

${\frac {D}{E_{\text{q}}}}>{\frac {1-T_{\text{C}}}{1-T_{\text{D}}}}-1$

ಷೇರುದಾರರಿಗೆ ಹಣವನ್ನು ವಿತರಿಸುವ ಸಾಧನವಾಗಿ ಲಾಭಾಂಶಗಳಿಗೆ ಆದ್ಯತೆ ನೀಡಬೇಕು, ಅಲ್ಲಿ

• ಡಿ ಎಂಬುದು ಕಂಪನಿಯ ಒಟ್ಟು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸಾಲವಾಗಿದೆ.
• ಇ. ಕ್ಯೂ {\displaystyle E _ {\text {q}}} ಕಂಪನಿಯ ಒಟ್ಟು ಇಕ್ವಿಟಿ
• ಟಿ. ಸಿ. {\displaystyle T _ {\text {C}}} ಬಂಡವಾಳ ಲಾಭದ ಮೇಲಿನ ತೆರಿಗೆ ದರವೇ
• ಟಿ. ಡಿ. {\displaystyle T _ {\text {D}}} ಲಾಭಾಂಶದ ಮೇಲಿನ ತೆರಿಗೆ ದರವೇ

ಕಂಪನಿಗಳು ನಂತರ ಕ್ರಿಯಾತ್ಮಕ ಸಾಲ-ಇಕ್ವಿಟಿ ಅನುಪಾತ "ಗುರಿಯಾಗಿಸಬಹುದು".

ಸಿಎಸ್ಎಸ್ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ಈಕ್ವಿಟಿ ರಿಸ್ಕ್ ಪ್ರೀಮಿಯಂ, ರಿಯಾಯಿತಿ ದರ, ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ದರ ಅಥವಾ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಹಣದುಬ್ಬರದಂತಹ 'ಅದೃಶ್ಯ' ಅಥವಾ 'ಗುಪ್ತ' ನಿಯತಾಂಕಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿಲ್ಲ. ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಸಿದ್ಧಾಂತವನ್ನು ನಿಸ್ಸಂದಿಗ್ಧವಾಗಿ ಪರೀಕ್ಷಿಸಬಹುದು.ಕಡಿಮೆ ಮೌಲ್ಯದ, ಹೆಚ್ಚಿನ ಲಾಭದ ಕಂಪನಿಗಳು, ಸೀಮಿತ ಹೂಡಿಕೆ ಅವಕಾಶಗಳು ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಲಾಭದಾಯಕತೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದು, ಷೇರುದಾರರಿಗೆ ಹಣವನ್ನು ವಿತರಿಸಲು ಲಾಭಾಂಶವನ್ನು ಆದ್ಯತೆಯ ವಿಧಾನವಾಗಿ ಬಳಸುತ್ತವೆ, ಇದನ್ನು ಪ್ರಾಯೋಗಿಕ ಸಂಶೋಧನೆಯಿಂದ ದಾಖಲಿಸಲಾಗಿದೆ.

ಲಾಭಾಂಶ ಸಂಕೇತ ಕಲ್ಪನೆ

ಲಾಭಾಂಶ ಸಂಕೇತ ಕಲ್ಪನೆ ಲಾಭಾಂಶ ಪಾವತಿಗಳ ಹೆಚ್ಚಳದ ಕಂಪನಿಯ ಪ್ರಕಟಣೆಯು ಸಂಸ್ಥೆಯು "ಸರಾಸರಿಗಿಂತ ಉತ್ತಮವಾಗಿದೆ" ಎಂದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಸಂಕೇತಿಸುವ ಅವಕಾಶವನ್ನು ರೂಪಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ಹೇಳುತ್ತದೆ. ಕಂಪನಿಯ ಲಾಭಾಂಶ ಪಾವತಿಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವುದರಿಂದ ಭವಿಷ್ಯದಲ್ಲಿ ಕಂಪನಿಯ ಷೇರುಗಳ ಅನುಕೂಲಕರ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯನ್ನು ಊಹಿಸಬಹುದು (ಅಥವಾ ಮುನ್ನಡೆಸಬಹುದು). (ಗಳಿಕೆಯ ಮಾರ್ಗದರ್ಶನವನ್ನೂ ನೋಡಿ.

ಪರಿಪೂರ್ಣ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಯಾವುದೇ ಮಾಹಿತಿಯ ಅಸಮ್ಮಿತತೆ ಇಲ್ಲದಿದ್ದರೂ, ಆಚರಣೆಯಲ್ಲಿ ಸಂಸ್ಥೆಯ ನಿಜವಾದ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಅಂದಾಜು ಮಾಡುವಲ್ಲಿ ಸಂಸ್ಥೆಯ ನಿರ್ವಹಣೆಯು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಿಂತ ಉತ್ತಮ ಮಾಹಿತಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುತ್ತದೆ ಎಂಬ ಊಹೆಯ ಮೇಲೆ ಸಿದ್ಧಾಂತವನ್ನು ನಿರ್ಮಿಸಲಾಗಿದೆ. (ದಕ್ಷ-ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸಿದ್ಧಾಂತ ಮತ್ತು ಮೊಡಿಗ್ಲಿಯಾನಿ-ಮಿಲ್ಲರ್ ಪ್ರಮೇಯ ನೋಡಿ. ಇದು ಆಟದ ಸಿದ್ಧಾಂತ ಸ್ವಲ್ಪ ಬೆಂಬಲವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ, ಇದು "ಸಿಗ್ನಲಿಂಗ್ ಗೇಮ್" ನ ಒಂದು ರೂಪವನ್ನು ರೂಪಿಸುತ್ತದೆ.

ಲಾಭಾಂಶ ಸಂಕೇತದ ಪರಿಕಲ್ಪನೆಯು ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ವಿರೋಧಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಗಮನಿಸಿ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಅದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಈ ಸಿದ್ಧಾಂತವನ್ನು ಇನ್ನೂ ಕೆಲವು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಬಳಸುತ್ತಾರೆ, ಮತ್ತು ಲಾಭಾಂಶ ತೆರಿಗೆ ಅಂತರ್ಗತವಾಗಿರುವ ವೆಚ್ಚದ ಹೊರತಾಗಿಯೂ, ಲಾಭಾಂಶ ಹೆಚ್ಚಳದ ಘೋಷಣೆಯ ನಂತರ ಸಂಸ್ಥೆಯ ಷೇರು ಬೆಲೆ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಾಗಬಹುದು ಎಂದು ತೋರಿಸುವ ಪ್ರಾಯೋಗಿಕ ಅಧ್ಯಯನಗಳು ಇದನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸುತ್ತವೆ.[1]

ವಾಲ್ಟರ್ ಮಾದರಿ

ವಾಲ್ಟರ್ನ ಮಾದರಿ ಲಾಭಾಂಶ ನೀತಿಯು ಕಂಪನಿಯ ಹೂಡಿಕೆಯ ಮೇಲಿನ ಲಾಭ ಮತ್ತು ಅದರ ಇಕ್ವಿಟಿ ವೆಚ್ಚದ ನಡುವಿನ ಸಂಬಂಧದ ಕಾರ್ಯವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ ಕಂಪನಿಯ ಮೌಲ್ಯ ಮೇಲೂ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ ಎಂದು ಅದು ಹೇಳುತ್ತದೆ.ವಾದ ಉಳಿಸಿಕೊಂಡಿರುವ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಸಂಸ್ಥೆಯು ತನ್ನ ಲಾಭದಾಯಕ ಅವಕಾಶಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ಷೇರುದಾರರಿಗೆ ಪಾವತಿಸುವ ಲಾಭಾಂಶವನ್ನು ಬೇರೆಡೆ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತದೆ.ಇಲ್ಲಿ, ಸಂಸ್ಥೆಯ ಸಾಧಿಸಬಹುದಾದ ಆದಾಯದ ದರ, ಆರ್, ಈಕ್ವಿಟಿಯ ಮೇಲಿನ ಅದರ ಆದಾಯದಂತೆ ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ಷೇರುದಾರರ ಅಗತ್ಯವಾದ ಆದಾಯದ ದರವನ್ನು ಸಂಸ್ಥೆಯ ಈಕ್ವಿಟಿ ವೆಚ್ಚ ಅಥವಾ ಕೆ. ಇ. ಯಿಂದ ಪ್ರತಿನಿಧಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ.ಹೀಗಾಗಿ, ಸಂಸ್ಥೆಯು ಲಾಭಾಂಶದ ರೂಪದಲ್ಲಿ ಲಾಭವನ್ನು ವಿತರಿಸಬೇಕು, ಆದಾಗ್ಯೂ, ಸಂಸ್ಥೆಯು ಈ ಉಳಿಸಿಕೊಂಡಿರುವ ಗಳಿಕೆಗಳನ್ನು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಬೇಕು. ಈ ಮಾದರಿಯು, ಕನಿಷ್ಠ ಪರೋಕ್ಷವಾಗಿ, ಉಳಿಸಿಕೊಂಡಿರುವ ಗಳಿಕೆಯು ಹಣಕಾಸಿನ ಏಕೈಕ ಮೂಲವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಕೆ ಮತ್ತು ಆರ್ ಸ್ಥಿರವಾಗಿವೆ ಎಂದು ಊಹಿಸುತ್ತದೆ (ಇವುಗಳನ್ನು ನೀಡಿದರೆ, ಈ ವಿಧಾನವು ಟೀಕೆಗೆ ಒಳಪಟ್ಟಿರುತ್ತದೆ.ಸಂಸ್ಥೆಯ ಮೌಲ್ಯ, ನಂತರ, ಉಳಿಸಿಕೊಂಡ ಆದಾಯದಿಂದ ಮಾಡಿದ ಹೂಡಿಕೆಗಳ ಮೇಲಿನ ಆದಾಯದ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯವಾಗಿ ನೋಡಬಹುದು, ಮತ್ತು ಸೈದ್ಧಾಂತಿಕ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ನಂತರ ಮೂಲಕ ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಲಾಗುತ್ತದೆಃ[2]

$P={D+r((E-D)/k_{e}) \over {k_{e}}}\,$

• ಪಿ = ಷೇರುಗಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಬೆಲೆ
• ಡಿ = ಪ್ರತಿ ಷೇರಿಗೆ ಲಾಭಾಂಶ
• r = ಸಂಸ್ಥೆಯ ಹೂಡಿಕೆಯ ಮೇಲಿನ ಲಾಭದ ದರ
• ಕೆ = ಇಕ್ವಿಟಿಯ ವೆಚ್ಚ
• ಇ = ಪ್ರತಿ ಷೇರಿಗೆ ಗಳಿಕೆ

ಲಾಭಾಂಶದ ಅವಶೇಷಗಳ ಸಿದ್ಧಾಂತ

ಉಳಿದ ಲಾಭಾಂಶ ನೀತಿಯ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ, ಲಾಭಾಂಶಗಳನ್ನು "ಹೆಚ್ಚುವರಿ ನಗದು" ಅಥವಾ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಗಳಿಕೆಗಳಿಂದ ಪಾವತಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ-ಇದನ್ನು "ಸುಗಮ" ಪಾವತಿ ನೀತಿಯೊಂದಿಗೆ ವ್ಯತಿರಿಕ್ತವಾಗಿಸಬೇಕು.[1]ಉಳಿದಿರುವ ಲಾಭಾಂಶ ನೀತಿಯನ್ನು ಅನ್ವಯಿಸುವ ಸಂಸ್ಥೆಯು ಅಗತ್ಯವಾದ ಬಂಡವಾಳ ವೆಚ್ಚ ನಿರ್ಧರಿಸಲು ಲಭ್ಯವಿರುವ ಹೂಡಿಕೆ ಅವಕಾಶಗಳನ್ನು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಸಮಾನಾಂತರವಾಗಿ, ಈ ಹೂಡಿಕೆಗಳಿಗೆ ಅಗತ್ಯವಿರುವ ಈಕ್ವಿಟಿ ಹಣಕಾಸಿನ ಮೊತ್ತವು ಉಳಿಸಿಕೊಂಡಿರುವ ಗಳಿಕೆಯ ವೆಚ್ಚವು ಈಕ್ವಿಟಿಯ ಬಂಡವಾಳದ ವೆಚ್ಚಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸಹ ಖಚಿತಪಡಿಸುತ್ತದೆ. ಸೂಕ್ತವಾದರೆ, ಅದು ತನ್ನ ಉಳಿಸಿಕೊಂಡಿರುವ ಲಾಭವನ್ನು ಬಂಡವಾಳ ಹೂಡಿಕೆಗಳಿಗೆ ಹಣಕಾಸು ಒದಗಿಸಲು ಬಳಸುತ್ತದೆ. ಅಂತಿಮವಾಗಿ, ಈ ಹಣಕಾಸಿನ ನಂತರ ಯಾವುದೇ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಇದ್ದರೆ, ಸಂಸ್ಥೆಯು ಈ ಉಳಿದ ಹಣವನ್ನು ಲಾಭಾಂಶವಾಗಿ ವಿತರಿಸುತ್ತದೆ.

ಸಂಸ್ಥೆಯು ತನ್ನ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಅತ್ಯುತ್ತಮವಾಗಿ ಬಳಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ಪ್ರಶಂಸಿಸುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರನ್ನು ಈ ನೀತಿಯು ಆಕರ್ಷಿಸುತ್ತದೆ, ಇದು ಲಾಭಾಂಶಗಳ ಮೇಲಿನ ದ್ವಿತೀಯ ತೆರಿಗೆಯ ಪಾವತಿಯನ್ನು ವಿಳಂಬಗೊಳಿಸುತ್ತದೆ (ಅಥವಾ ತೆಗೆದುಹಾಕುತ್ತದೆ). ಇದಲ್ಲದೆ, ಈ ನೀತಿಗೆ ಕಡಿಮೆ ಹೊಸ ಸ್ಟಾಕ್ ಸಮಸ್ಯೆಗಳ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ ಕಡಿಮೆ ಫ್ಲೋಟೇಶನ್ ವೆಚ್ಚಗಳು ಬೇಕಾಗುತ್ತವೆ. ಅದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಬದಲಾಗುವ ಲಾಭಾಂಶ ನೀತಿಯು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಸಂಘರ್ಷದ ಸಂಕೇತಗಳನ್ನು ಕಳುಹಿಸಬಹುದು. ಇದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿದ ಅಪಾಯದ ಮಟ್ಟವನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುತ್ತದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಲಾಭಾಂಶದ ಆದಾಯವು ಅನಿಶ್ಚಿತವಾಗಿ ಉಳಿದಿದೆ ಮತ್ತು ಷೇರು ಬೆಲೆ ಅದಕ್ಕೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸಬಹುದು.ಉಳಿದ ಆದಾಯ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮತ್ತು ಉಳಿಸಿಕೊಂಡಿರುವ ಗಳಿಕೆಗಳು § ತೆರಿಗೆ ಪರಿಣಾಮಗಳನ್ನು ಸಹ ನೋಡಿ.

ಉಲ್ಲೇಖಗಳು

[[ವರ್ಗ:Pages with unreviewed translations]]